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让风险正常暴露 刚性兑付思维应当终结了

作者:袋鼠妈妈     日期:2017.12.29

近日南京公安局官微发消息称,钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌违法犯罪,于12月26日向南京市公安机关投案自首,目前公安机关正在开展调查。相关案件频发,最应该谴责的自然是通过种种途径巧立名目的集资人,法律也会给予应有制裁。但投资者也应从中吸取教训,提高理财的风险意识,集资人之所以能够吸收这么多资金,一方面是利用了投资者侥幸行险的心理,另一方面,一直以来公司债、信托产品等投资理财项目的刚性兑付,让投资者形成固定思维,所以不少集资平台打着“国资背景”、“上市公司系”,或办公场所刻意紧邻政府单位来吸引投资人。

近日南京公安局官微发消息称,钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌违法犯罪,于12月26日向南京市公安机关投案自首,目前公安机关正在开展调查。相关案件频发,最应该谴责的自然是通过种种途径巧立名目的集资人,法律也会给予应有制裁。但投资者也应从中吸取教训,提高理财的风险意识,集资人之所以能够吸收这么多资金,一方面是利用了投资者侥幸行险的心理,另一方面,一直以来公司债、信托产品等投资理财项目的刚性兑付,让投资者形成固定思维,所以不少集资平台打着“国资背景”、“上市公司系”,或办公场所刻意紧邻政府单位来吸引投资人。

可以看出,国人理财风险意识普遍不高,除了侥幸行险图高收益等因素外,一直以来未全面打破的刚性兑付也是重要原因。不过这种局面正在改变,未来风险意识淡薄的投资者或将面临深刻教育。

上个月,五部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(俗称资管新规),明确提出打破刚性兑付,提出“金融机构不得以自有资本进行兑付”、要求“金融机构不得以任何形式垫资兑付”。随后不久,P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室也下发通知,禁止平台设立风险备付金,已经设立的应该逐步消化压缩规模。目前已经有近十家网贷平台逐步开展“去刚性兑付”,预计会有更多的网贷平台加入取消风险备付金行列。

也就是说,未来不论是信托还是银行理财,一旦项目违约,相关机构都不再垫资兑付。对于P2P投资者来说,一个项目违约,平台没有义务用风险备付金兑付。以平安集团理财平台陆金所为例,某代销逾亿资管计划不能如期兑付,不论是陆金所本身,还是平安集团,都没有义务垫资兑付,投资者承担相关损失风险。

长期以来,各类金融机构与客户对刚性兑付已经形成了习惯。不论什么机构,不论什么项目,资金借贷出去后,不论亏损还是盈利,都能够在预期的收益率之下归还。某些机构即使亏损了,也要拿资本金去归还,导致风险和定价的扭曲,定价不能反映一个机构的风险控制能力和投资水平。只要谁的产品收益率高,投资者就去购买,不管机构资质,不论产品风险大小。这就很容易形成庞氏骗局,因为很多时候不可能兑付那么高的收益率,只能通过下一次产品的发行覆盖前一次兑付,从而形成恶性循环,直至不能兑付本金而崩盘。

因此,打破刚性兑付可以说是一场灵魂革命。只有打破刚性兑付,产品收益率才能反映项目风险,让机构做尽职调查,投资者心悦诚服地做到买者自负,以此建设一个良性的投资理财市场。同时,从法律角度而言,“卖者尽责、买者自负”的定义也需要进一步明确。

对于个人投资者而言,思维转变非常重要。资管新规已明确金融机构刚性兑付的“无风险收益”打破势在必行,以后投资理财,即便买银行理财产品,也应该知道买的是什么,承受的又是怎样的风险。而且,随着刚性兑付打破,理财市场对投资能力要求越来越高,要跟上理财市场的风云变幻,就需要投资者不断学习相关知识,不断提升专业水平。

换言之,不论是非法集资案件频发,还是资管新规明确打破刚性兑付,都在警醒投资者提升理财风险意识,不希望让人觉醒的是一场惨痛的亏损。

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